熊猫债为什么不能发行了

熊猫债是指在***境内发行、以人民币计价和支付的债券，用于吸引境外机构和投资者进入***市场。为什么熊猫债不能继续发行了呢？下面将通过几个来详细介绍这个问题。

1. CNH Hibor利率高于Shibor利率

需要指出的是，考虑到信用溢价，境内外拆借利差的变化并不能完全代表“熊猫债”相对“点心债”的融资成本优势。一个典型的例子是2017年大部分时间CNH Hibor利率高于Shibor利率。这种利率差异导致了熊猫债的融资成本优势的减弱。

2. 外汇交易占比和国际债务证券占比提升不明显

可以看出，外汇交易占比以及国际债务证券和国际银行负债占比两个指标的提升并不明显，需进一步加强。这也意味着央行后续会在这两个指标上发力，如推动丰富外汇交易品种、激活外汇交易以及推动更多海外市场的参与。

3. 熊猫债是国际债券而不是欧洲债券

熊猫债券的发行人为境外发行人，投资者为境内债券市场的投资者，因此熊猫债券是一种国际债券。熊猫债券发行市场所在国、债券面值货币所在国均为***，因此熊猫债券不是欧洲债券。

4. 熊猫债助力人民币国际化进程

业内分析人士指出，发行熊猫债既可以解决企业境外的低成本直接融资需求，又可以助力推进我国的人民币国际化进程。熊猫债市场发展也是我国债券对外开放的重要一步。

5. 不限制境外机构募集资金留存境内使用

冯琳认为，不强制要求境外机构发债募集资金留存境内使用，有利于吸引不同资金用途的境外发行人进入熊猫债市场。《通知》允许境外机构开展外汇套期保值交易、管理汇率风险，为熊猫债市场的发展提供了更多机遇。

6. 境内投资者投资境外优质资产机会相对较少

对于境内投资者而言，虽然资本市场开放进程在不断推进，但通过官方渠道投资境外优质资产的机会仍相对较少，成本也相对较高。境外发行人在境内市场仍相对较稀缺，所以熊猫债的发行为这些投资者提供了投资境外资产的机会。

7. 熊猫债增加外汇储备和缓解人民币升值压力

熊猫债可以增加我国外汇储备以及缓解人民币升值所带来的压力。近日，央行和***外汇管理局联合公开征求意见，拟统一规范熊猫债发债的各项监管要求，并计划不再限制熊猫债募集资金的使用范围。

8. 熊猫债的发行历史

熊猫债的发行历史可以追溯到2010年到2013年期间，这四年间我国没有发行一笔“熊猫债”。这其中的原因有几个，其中一个是与国际其他***的利率水平相比，我国的利率并不具备竞争优势。

熊猫债不能发行的原因有许多，包括利率差异、外汇交易占比、发行市场的特点以及境内外投资者的需求等因素。随着我国金融市场的不断改革开放和熊猫债市场的发展，相信未来仍有可能出现新的发展机遇。