星源材质为何比不过恩捷股份

恩捷股份之所以单平净利润远高于星源材质、中材科技,除了毛利率更高,还有期间费用率更低的原因。2018年—2020年这三年,恩捷股份的期间费用率稳定在13%—14%之间,而星源材质分别为28.53%、31.37%、31.78%。

1. 不同产品组合

恩捷股份和星源材质都是主要生产隔膜的公司，但恩捷股份除了锂电池隔离膜，还有BOPP薄膜，而星源材质99%的业务都是聚焦锂离子电池隔膜。由于恩捷股份的各种膜产品比重未加以区分，所以其膜类的毛利率与星源材质有所不同。

2. 锂离子电池隔膜的重要性

锂离子电池隔膜是保证电池体系安全、影响电池性能的关键材料，约占锂电池成本的20%。恩捷股份和星源材质在锂离子电池隔膜领域均占有一定的市场份额。

3. 规模效应带来的优势

恩捷股份领先星源材质的一个隐秘点是，恩捷股份在规模效应方面沾了光——提升了原材料采购成本优势，大规模集中采购使其原材料成本低于同行；恩捷股份巨大的销售规模带来了较低的期间费用率，进一步提升了公司的利润能力。

4. 客户资源的覆盖

尽管星源材质在产能与市场占有比方面稍落后于恩捷股份，但星源材质的客户资源并不逊色。宁德时代、韩国LG化学、比亚迪、三星 SDI、中创新航、国轩高科、欣旺达等国内外知名的锂离子电池厂商均与星源材质有供货关系。

5. 时间和技术优势

星源材质进入锂离子电池隔膜行业较早，且凭借干法隔膜技术，在后来成为行业龙头。个人努力相对于时代的巨变而言，显得微不足道，而恩捷股份则能够抓住磷酸铁锂电池增长的机会，成为干法隔膜的领导者。

6. 良率与成本控制

隔膜的生产环节复杂，辅料回收困难，整体良率较低，行业平均仅为60%左右。恩捷股份可以做到78%的综合良品率，星源材质接近70%，均体现出了明显的优势，直接影响最终产品的成本。

7. 市场份额的争夺

恩捷股份通过并购整合和主动发起价格战来抢占市场份额。2018年，恩捷股份***法隔膜价格同比下滑32.38%，市场占有率从26%迅速提升至35.9%。值得注意的是，随着行业景气度的持续增加，市场份额争夺将变得更加激烈。

最终，恩捷股份之所以比星源材质更具竞争力，是因为其产品组合多样化、规模效应明显、客户资源广泛、时间和技术上的优势、良率和成本的控制以及市场份额的争夺等多方面因素的综合作用。这些因素使得恩捷股份在锂离子电池隔膜行业中脱颖而出，并取得了较高的盈利能力。